昊海生科：营收增速放缓，科创属性待考

元描述: 昊海生科上半年营收增长6.97%，净利增长14.64%，但眼科业务收入下滑，研发投入占营业收入比例不足10%，科创属性成色几何？本文将深入分析昊海生科的财务数据，探讨其面临的困境和未来发展方向。

引言:

作为“医美三剑客”中率先公布上半年成绩单的企业，昊海生物科技股份有限公司（以下简称“昊海生科”）交出了一份营利双增的答卷，然而，这份喜人的成绩单背后却隐藏着一些值得深思的问题。营收增速放缓，眼科板块收入下滑，研发投入比例低，这些问题都表明昊海生科的未来发展之路并不平坦。本文将深入分析昊海生科的财务数据，探讨其面临的困境和未来发展方向。

## 营收增速放缓，眼科业务收入下滑

昊海生科上半年营业收入约14.04亿元，同比增加6.97%，归母净利润约2.35亿元，同比增加14.64%。表面上看，营收和净利润双双增长，但与去年同期相比，营业收入增速却大幅下降，由去年的35.66%降至6.97%，这无疑暴露了昊海生科面临的潜在困境。

### 医美板块表现强劲，但增速放缓

医美板块是昊海生科的主要收入来源，今年上半年实现营收6.34亿元，同比增长25.72%，占总营收的45.22%。其中，玻尿酸产品收入4.17亿元，同比增长51.3%，成为昊海生科营收增长的主要驱动力。然而，玻尿酸产品的增速也低于以往，相较去年同期114.35%的增速，已经下降超过六成。

### 眼科业务收入下滑，面临挑战

近年来，昊海生科重点聚焦眼科业务，通过大举扩张成为国内第一大眼科粘弹剂产品的生产商。然而，今年上半年眼科板块收入却出现下滑，实现营收4.52亿元，同比减少6.02%。其中，白内障手术产品线收入2.31亿元，同比下降10.70%；近视防控与屈光矫正产品线收入2.01亿元，同比下降2.44%。

### 带量采购和竞争加剧，眼科业务面临挑战

对于眼科产品业绩下滑，昊海生科解释称，白内障手术产品线由于带量采购中选价格较大幅度的下降，导致公司人工晶状体产品于本报告期内的销售收入呈同比下降。近视防控与屈光矫正产品线则受到下游厂家对原材料备货的周期性影响，以及新产品获批加剧了品类内部的竞争，成熟产品受到明显冲击。

## 科创属性成色几何？

昊海生科作为一家专注于研发、生产及销售医用生物材料的高科技生物医药企业，在科创板上市，其研发方面的投入也备受关注。

### 研发投入占营业收入比例不足10%

近年来，昊海生科的研发费用在绝对值上有所增长，从2018年的不足1亿元提升至2023年的2.2亿元，但期间，研发投入在昊海生科总营收中的占比却不足10%，仅维持在个位数水平。2021年至2023年，研发投入占营业收入的比例还一度持续下滑，分别为9.48%、8.55%和8.29%。今年上半年，研发费用为1.25亿元，同比增长23.68%，研发投入占营业收入的比例有所回升，达到 8.93%。

### 研发投入低于行业平均水平

值得注意的是，公开数据显示，2022年至2023年间，科创板企业研发费用占营业收入比例的中位数从10.22%提升至11.94%。相比之下，昊海生科的研发投入水平明显低于行业平均水平。

### 销售费用高企，研发投入不足

与研发费用形成对比的，是频繁并购扩张后，昊海生科逐年攀升的销售费用。数据显示，2018年至2023年，昊海生科的销售费用从4.95亿元快速增长至8.15亿元，2023年销售费用占营业收入比例超过30%，且明显高于同行业的爱美客、爱博医疗、欧普康视，低于华熙生物和冠昊生物。

## 昊海生科的未来之路

昊海生科在医美和眼科领域都拥有领先优势，但其营收增速放缓，眼科业务收入下滑，研发投入比例低等问题也暴露了其面临的挑战。

### 提升研发投入，增强核心竞争力

昊海生科需要加大研发投入，提升核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中保持领先优势。公司可以考虑：

  • 加大基础研究投入: 加强对生物材料、眼科疾病等领域的基礎研究，开发出更具创新性的产品。

  • 加强产品研发: 针对现有产品的不足，进行改进和升级，开发出更具市场竞争力的产品。

  • 拓展新产品领域: 积极探索新的产品领域，例如基因治疗、细胞治疗等，以开拓新的增长点。

### 加强品牌建设，提升市场影响力

昊海生科需要加强品牌建设，提升市场影响力，才能更好地吸引消费者。公司可以考虑：

  • 加强品牌营销: 通过广告、公关、活动等方式，提升品牌知名度和美誉度。

  • 建立完善的销售网络: 完善销售渠道，提高产品覆盖率。

  • 提升客户服务: 提供优质的客户服务，提高客户满意度。

### 优化业务结构，提高盈利能力

昊海生科需要优化业务结构，提高盈利能力，才能更好地应对市场挑战。公司可以考虑：

  • 调整产品结构: 调整产品结构，提高高利润产品的比例。

  • 提高运营效率: 优化生产流程，降低生产成本。

  • 加强成本控制: 严格控制各项费用支出，提高盈利能力。

## 常见问题解答

Q: 昊海生科的医美业务为何增速放缓？

A: 医美市场竞争激烈，新兴品牌不断涌现，昊海生科需要不断推出新产品和服务，才能保持竞争优势。此外，医美行业监管趋严，也对昊海生科的业务发展造成一定影响。

Q: 昊海生科的眼科业务为何出现下滑？

A: 带量采购和竞争加剧是昊海生科眼科业务下滑的主要原因。带量采购导致人工晶状体产品价格下降，降低了公司的盈利能力。同时，新产品获批加剧了品类内部的竞争，也对昊海生科的成熟产品造成冲击。

Q: 昊海生科的研发投入为何较低？

A: 昊海生科近年来通过并购扩张，快速进入新的细分市场，在研发投入方面可能有所侧重。此外，公司可能更注重短期效益，而对长期的研发投入有所保留。

Q: 昊海生科的未来发展前景如何？

A: 昊海生科拥有领先的技术优势和市场地位，未来发展前景依然可期。但公司需要克服营收增速放缓、眼科业务收入下滑、研发投入不足等问题，才能更好地应对市场挑战。

Q: 投资者该如何看待昊海生科？

A: 投资者需要关注昊海生科的营收增速、盈利能力、研发投入、市场竞争力等方面，才能更好地判断公司的投资价值。

Q: 昊海生科如何才能成为一家真正的科创企业？

A: 昊海生科需要加大研发投入，提升创新能力，才能成为一家真正的科创企业。公司可以考虑建立完善的研发体系，引进优秀人才，开发具有自主知识产权的核心技术，才能在科技创新领域取得突破。

## 结论

昊海生科上半年业绩增长，但营收增速放缓，眼科业务收入下滑，研发投入比例低等问题也暴露了其面临的挑战。未来，昊海生科需要提升研发投入，加强品牌建设，优化业务结构，才能更好地应对市场竞争，实现可持续发展。投资者需要理性评估公司的发展前景和投资风险，做出明智的投资决策。